X5 Retail Group (сети 'Пятерочка', 'Перекресток', 'Карусель' и другие) во втором квартале 2011 года получила всего $73 млн чистой прибыли, что хуже консенсус-прогноза аналитиков на 11%. Квартальная рентабельность по EBITDA снизилась до 7,1% против 8,3% год назад. По итогам полугодия чистая прибыль Х5 составила $170 млн, рентабельность по EBITDA — 7,2%. Если исключить из затрат на персонал изменение учетной стоимости опционной программы для менеджеров (Employee Stock Option Programme), то рентабельность по EBITDA во втором квартале упала и вовсе до 6,6%, а за полугодие — до 6,9%, отмечает аналитик 'Ренессанс Капитала' Наталья Загвоздина. Выручка компании в первом полугодии выросла на 51,8%, до $7,87 млрд (см. таблицу).

На показатели чистой прибыли и рентабельности повлиял рост расходов, связанных с консолидацией 'Копейки', и низкие продажи этих магазинов, отмечает аналитик 'Инвесткафе' Антон Сафронов. По подсчетам 'Ренессанс Капитала', продажи 'Пятерочки', отработавшей больше года, составляют примерно 400 млн руб. на 1 кв. м, в то время как 'Копейка' пока продает на 50-70% ниже.

Вчера же Х5 сообщила, что c начала года проинвестировала в развитие всего $232 млн из $1,2 млрд, которые планировала вложить в течение года. Х5 не открыла ни одного дорогостоящего гипермаркета, а дискаунтеры и супермаркеты открываются на арендованных площадях, объяснил вчера менеджмент Х5. Компания продолжит открываться в арендованных помещениях, а ее обновленная инвестпрограмма на этот год — не более 24 млрд руб. (примерно $830 млн по курсу ЦБ на вчера), заявил гендиректор Х5 Андрей Гусев в ходе телефонной конференции.

Чистая розничная выручка Х5 за 2010 год с учетом приобретенной в конце прошлого года сети 'Копейка' — $13,047 млрд. 47,9% X5 принадлежит 'Альфа-групп', 19,8% — у основателей сети 'Пятерочка', 1,9% — у менеджмента, 0,1% — казначейские акции, еще 30,3% торгуется на Лондонской фондовой бирже (LSE). На 30 июня 2011 года компания объединяла 2683 магазина — дискаунтеры 'Пятерочка' и 'Копейка', супермаркеты 'Перекресток', гипермаркеты 'Карусель' и другие.

Отчетность Х5 подтверждает опасения относительно структурных изменений на рынке, появившиеся после объявления слабых результатов 'Магнита', считает Наталья Загвоздина. Позавчера 'Магнит' сообщил, что рентабельность по EBITDA сети составила всего 6,15% во втором квартале и 6,5% за шесть месяцев этого года, чистая прибыль в первом полугодии оказалась на 13 процентных пунктов ниже прогнозов — всего $140 млн (см. 'Ъ' от 25 августа). По мнению госпожи Загвоздиной, конкуренция мешает сетям перекладывать на потребителя растущие затраты, кроме того, увеличивается срок окупаемости магазинов и происходит каннибализация внутри самих компаний: 'Копейки' конкурируют с 'Пятерочками', гипермаркеты 'Магнита' — с его же дискаунтерами. Рост операционных затрат — на 56% у Х5 и на 69% у 'Магнита' за первые полгода — требует более пристального внимания менеджмента, считает госпожа Загвоздина. Хотя, учитывая усиливающуюся конкуренцию, рентабельность вряд ли уже когда-нибудь восстановится до прежних 8%, рассуждает она.

Инвесторы ожидали от Х5 скромных результатов после публикации отчетности 'Магнита': еще в среду Х5 подешевела на LSE на 2,8%, сам 'Магнит' упал на 5,5%. Вчера компании продолжили падение: совокупно за два дня капитализация 'Магнита' снизилась на 15%, до $9,3 млрд, Х5 подешевела на 6,7%, до $8,7 млрд. Индекс FTSE RIOB за два дня вырос на 0,5%.